今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强(qiáng)做优(yōu)做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善(s拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些hàn)的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新环境拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的(de)推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市(shì)公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵(zò拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些ng)向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特(tè)色(sè)估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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