“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国(guó)出口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持(chí)续偏(piān)离，另(lìng)一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额(é)维(wéi)持(chí)强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与(yǔ)价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那(nà)么(me)如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日(rì)韩(hán)减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，202马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么3年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的(de)；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累不(bù)足。

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