随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没(méi)有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽(一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mljǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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