关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可(kě)能(néng)不得(dé)不进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的(de)道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下(xià)滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人(r琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗én)物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初(chū)期(qī)先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他(tā)国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资(zī)者(zhě)需与外汇(huì)交易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要(yào)求(qiú)并(bìng)完(wán)成内地银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成为场外(wài)结算公司(sī)的(de)清算会员或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗龙(lóng)”。原本(běn)公(gōng)告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于(yú)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效(xiào)，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的(de)发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外(wài)围(wéi)市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是(shì)由基(jī)本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货(huò)普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预(yù)期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也(yě)对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和(hé)国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来(lái)自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数(shù)据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍(réng)处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗)及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和(hé)持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会(huì)议的结(jié)束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的(de)任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基(jī)本面仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地(dì)被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用(yòng)消(xiāo)费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时(shí)期内(nèi)是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本(běn)面(miàn)对(duì)价格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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