在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官(guān)员争论(lùn)美国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行(xíng)等(děng)对经济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资(zī)公(gōng)用(yòng)事业(yè)和(hé)基本(běn)消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其周期(qī)性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人)行策(cè)略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基(jī)金经(jīng)理的(de)最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信(xìn)号(hào)配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动(dòng)性目标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破(pò)4200点的(de)尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并(bìng)退出(chū)股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于(yú)预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学(xué)家预计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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