北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一(yī)时(shí)间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财(cái)务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他(t苹果x多重ā)很有才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高估了一(yī)个(gè)不需(xū)要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完(wán)善，譬如目(mù)前(qián)还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的(de)限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季(jì)度(dù)还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的(de)机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美元苹果x多重的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不(bù)关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些(xiē)，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或(huò)者去管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。” 苹果x多重p>

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们(men)的(de)孩(hái)子(zi)透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的(de)工作都(dōu)是错误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再找一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 苹果x多重