当前，市场(chǎng)投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务(wù)上(shàng)限问题达成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自(z鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖ì)己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试(shì)图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)债务(wù)上限问题(tí)长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之前(qián)发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议院(yuàn)多(duō)数党领(lǐng)袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协(xié)议(yì)的可能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现债务(wù)违约。然而鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖，使用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领(lǐng)袖时发(fā)出(chū)了债(zhài)务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳估(gū)计是(shì)，若国会(huì)未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题相关议(yì)案(àn)在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限的(de)限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足(zú)多种削减开支的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机，美(měi)国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多(duō)人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的(de)存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定(dìng)意(yì)味(wèi)着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并进(jìn)行必要(yào)的维(wéi)护——这些(xiē)也是(shì)对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门(mén)去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但(dàn)今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化(huà)，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆高到港带(dài)来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化供给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持(chí)续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环比减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在(zài)于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外(wài)供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品(pǐ鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖n)短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业等(děng)数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济(jì)数据带(dài)来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基(jī)本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具(jù)备(bèi)持续的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看(kàn)来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地(dì)看，目(mù)前是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地(dì)库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库(kù)压力，不(bù)利于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进(jìn)入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续(xù)三(sān)周(zhōu)累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为(wèi)主，成本端原料的供(gōng)需及价(jià)格(gé)的(de)变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况及(jí)国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，宏(hóng)观(guān)风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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