近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到(dào)不(bù)适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑(xiào)果(guǒ)文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(x脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ùn)入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册(cè)资(zī)本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文(wén)化(huà)艺术交流策划(huà)、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会(huì)》等(děng)节目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了(le)炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游(yóu)族(zú)网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走向(xiàng)扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化(huà)传播有限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控(kòng)股的笑果演艺(yì)股权也发(fā)生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港(gǎng)澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国内处于快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些(xiē)原(yuán)因进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众(zhòng)一边大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩(wán)笑也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定(dìng)是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能没有进行(xíng)非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思股(gǔ)权投(tóu)资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公司(sī)为第三大股东，持(chí)股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个(gè)舶来(lái)品(pǐn)在(zài)国内的发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与(yǔ)网络(luò)热议话题榜首，由此带来一(yī)波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻(wén)风而至。财联社创投通数(shù)据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯(xùn)投(tóu)资(zī)投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思(sī)维造(zào)物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投(tóu)了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高速增(zēng)长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了(le)这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资(zī)本(běn)市场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资本的投资(zī)逻(luó)辑(jí)天然(rán)是确定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀(xiù)行业却(què)具(jù)有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可能(néng)让(ràng)经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦(yì)对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作(zuò)为(wèi)大文(wén)娱行业(yè)中的一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的(de)其余行业(yè)一样（如(rú)影(yǐng)视剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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