在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了(le)基民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才(cái)和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，两家公(gōng)募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出(chū刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目(mù)买入高(gāo)溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日(rì)本股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年(nián)日(rì)元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推动(dòng)市(shì)场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多的(de)是(shì)易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金(jīn)合力(lì)最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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