金融界4月(yuè)21日消(xiāo)息 自国(guó)家统计吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗x;'>吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗(jì)局4月11日发布3月份(fèn)物价(jià)数据后，近日关于所谓“通缩”的话题就不(bù)绝于耳。摩根斯坦利中国(guó)首席经济(jì)学家邢自强今天在(zài)CMF演讲称(chēng)，现(xiàn)阶(jiē)段低通胀可能是我们的(de)优势，至少(shǎo)给决(jué)策层提供了(le)充(chōng)足的政策空间，无需担忧通胀掣肘。

　　低通胀形(xíng)势可能是一(yī)种优(yōu)势

　　而(ér)我们从疫情(qíng)中复苏走(zǒu)过(guò)3个(gè)月(yuè)，并且没(méi)有采取强刺激，更(gèng)多靠内生动力，由于我(wǒ)们产能充裕，供给端恢复略(lüè)快于(yú)需求(qiú)端，通(tōng)胀暂时(shí)起不来，有利于物价相对(duì)温和的水平。

　　邢自(zì)强(qiáng)以欧美发达国家举例，疫情(qíng)之后(hòu)货(huò)币(bì)政策强(qiáng)刺激，带来高通胀后果不(bù)得不进行加(jiā)息，而矫枉过正的(de)加(jiā)息过程又带来银行(xíng)业震荡。在(zài)他看(kàn)来(lái)，现阶(jiē)段低(dī)通胀可能是我们的优势，至少给决策层提(tí)供(gōng)了(le)充足的政策空间，无需担忧通胀掣(chè)肘。

　　他认为(wèi)，对于近期中国通(tōng)胀水平较低(dī)可以看得更乐(lè)观(guān)一些，不必(bì)担心中国(guó)会陷入长(zhǎng)期的需求(qiú)低迷。

　　关于就(jiù)业，邢自强也指出，这也是一个滞后指标，不(bù)会率先好(hǎo)转(zhuǎn)，需要经(jīng)济环境(jìng)有明显(xiǎn)改善、企业感到盈利、订单有比(bǐ)较强的转(zhuǎn)机，才会慢慢扩张(zhāng)、扩产和招聘(pìn)。服务(wù)业率先复苏，就业为什(shén)么也没有特别明(míng)显改善？邢自(zì)强指出，现(xiàn)在还处(chù)于(yú)经济修复阶段(duàn)，疫情前正常年份服(fú)务业(yè)能创造800万个就(jiù)业岗位，但是21年、22年服务业只创(chuàng)造了100万个(gè)岗位，两年加起来(lái)少创造了约1300万(wàn)个岗位(wèi)。“这(zhè)是一种(zhǒng)隐形的(de)失业，现在服务业(yè)仅仅是恢复(fù)到2019年的水平，要恢复到原来的轨(guǐ)迹(jì)上需要(yào)时间。”

　　邢自强(qiáng)分析，就(jiù)业相对低迷是有(yǒu)原因(yīn)的，跟感受到(dào)的服务业(yè)在回升并不矛(máo)盾，“回升只是补上去(qù)年底(dǐ)的坑，还没(méi)有回到潜在增(zēng)速上，只有(yǒu)回到(dào)潜在增速上才能(néng)够逐(zhú)步消化(huà)之前积压的潜在失业。”邢自强判(pàn)断，服务性行业(yè)可能要逐季(jì)恢复，大概在今年底(dǐ)回到疫(yì)情(qíng)前的增长轨迹。

　　统(tǒng)计局、央行纷(fēn)纷强(qiáng)调(diào)没有通缩

　　4月11日国家统(tǒng)计局公布3月(yuè)物价数(shù)据(jù)显示(shì)，3月CPI（居民消(xiāo)费(fèi)价(jià)格指数(shù)）同比增(zēng)长(zhǎng)0.7％，比上(shàng)月回落0.3个百分点，PPI（工业生产者出厂价格指(zhǐ)数）同比下降2.5％，同比降幅比上月扩大1.1个(gè)百分点。CPI和PPI同比增(zēng)速双双回落(luò)，一季(jì)度新增贷款却创纪(jì)录，引发(fā)了关于(yú)通缩的讨论。

　　央行：金融数(shù)据领先于(yú)经济数据，反映出供需(xū)恢(huī)复不匹配(pèi)现状(zhuàng)

　　4月20日下午，央行举行2023年一(yī)季度金(jīn)融统(tǒng)计数据(jù)有(yǒu)关情况新(xīn)闻发布会。央行货(huò)币政策司司(sī)长邹(zōu)澜回(huí)应(yīng)称，我国不存在长期通(tōng)缩或(huò)通胀(zhàng)的基础。

　　邹澜表(biǎo)示，对“通缩”提法要(yào)合理看待，通缩一般具(jù)有物价水平(píng)持续负增(zēng)长、货(huò)币供应量(liàng)持续下降的特征，且常伴随经济衰(shuāi)退(tuì)。当前我国(guó)物价仍在(zài)温(wēn)和(hé)上涨(zhǎng)，M2（广义货(huò)币供应(yīng)量）和社融增长相对较快，经济(jì)运(yùn)行持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)，与(yǔ)通缩有明(míng)显区别。

　　近期的物价回落是因(yīn)为经济基本面和(hé)高(gāo)基数等因素(sù)。邹(zōu)澜(lán)进一步解(jiě)释，一方(fāng)面，供给能力较强。在稳经济一揽子(zi)政策有力支持下，国内(nèi)生产持续加快恢复，物流畅通(tōng)保障到位，特(tè)别是“菜篮子”“米袋(dài)子”供给充(chōng)足(zú)。另一方面，需求恢复较慢(màn)。疫情伤(shāng)痕效应尚未消退，消(xiāo)费意愿尤其(qí)是大宗消费需求回升需要时间。

　　此外，基数效(xiào)应也有所影响(xiǎng)。邹澜进一(yī)步指出，去(qù)年3月国际油价暴(bào)涨和国内鲜菜价格反季节(jié)上涨，也(yě)带来高基数(shù)扰动。货(huò)币信(xìn)贷较(jiào)快增长(zhǎng)与物(wù)价(jià)回(huí)落并存(cún)，本质上(shàng)受时滞影(yǐng)响。稳健货币政策注(zhù)重从供给侧(cè)发力，去年以来支持稳(wěn)增长力度持(chí)续加大，供给端见(jiàn)效较快。但(dàn)实体经济生产(chǎn)、分(fēn)配、流通、消(xiāo)费等环节(jié)的(de)效(xiào)应传导有一个过程，疫(yì)情反复扰动也(yě)使企业和居民信心偏弱，需求(qiú)端存有时滞。总体看，金融数(shù)据领(lǐng)先于经(jīng)济(jì)数据(jù)，实际上反映(yìng)出供需恢复(fù)不(bù)匹(pǐ)配的现(xiàn)状。

　　统(tǒng)计局：当前(qián)中国经济没有出现通缩，下阶段也不(bù)会出现通缩

　　4月18日一季度(dù)经(jīng)济数据发(fā)布(bù)会上，国家统计发言人付凌晖就近期(qī)市场热议的中(zhōng)国经(jīng)济是否(fǒu)会陷(xiàn)入(rù)通缩进行了回应。他表示，总的(de)来看，当前中国经济没有出现通缩，下(xià)阶段也不会出(chū)现通缩。从下(xià)阶段(duàn)来看，物价会稳(wěn)步恢(huī)复，价格带动会逐步增强。

　　付凌晖称，从价格(gé)表现来看，由于(yú)去年(nián)基数较高，国际大宗商品价格(gé)涨幅较(jiào)高，再加(jiā)上国内受疫情影(yǐng)响(xiǎng)供给偏(piān)紧，导(dǎo)致去年二季度CPI涨幅(fú)都比较高，这样影响今年二季度CPI涨幅(fú)可能保持低位(wèi)，但这不说明(míng)通货紧缩。随着下(xià)半年影响因素(sù)逐步消除，价格(gé)会回到一个(gè)合理水平。

　　通缩成立(lì)吗？券商(shāng)经济学家激(jī)辩

　　中(zhōng)信证券(quàn)直言(yán)，当前数据呈现复苏信号明显，通缩观点并不成(chéng)立，预计(jì)下(xià)半年(nián)基数效(xiào)应(yīng)消退后，CPI同(tóng)比增速将(jiāng)开(kāi)始回升。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)称，“我们看到的是回暖(nuǎn)，而非通(tōng)缩”，当前(qián)物价下(xià)降既不(bù)全面亦难持(chí)续，货币供应创新高，经济(jì)已步入复苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可能低估了服务业和其他不可(kě)贸易品的(de)通(tōng)胀。而(ér)作为（不计入CPI的）最大(dà)的“不(bù)可贸易(yì)品”，地价和(hé)房价“再通胀”是更广义的(de)通胀(zhàng)走势最(zuì)重要的(de)风向(xiàng)标之一。华泰(tài)宏观(guān)认(rèn)为，不论是从居民收入、居(jū)民消费倾向、还是居民资(zī)产负债表(biǎo)的边际(jì)变化而言，居民消费(fèi)能力和购房意(yì)愿在防疫政策优(yōu)化后都在修复，而非(fēi)恶化(huà)。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券提到(dào)，一季度CPI走势并不满足央行(xíng)对通缩的认定，其主要反映(yìng)局部性、外(wài)生性(xìng)吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗与阶段性现(xiàn)象，货币供应（M2）高增(zēng)长与CPI持续走弱看(kàn)似反常，实则(zé)反映疫(yì)后复苏结构(gòu)性特点。

　　粤(yuè)开宏观(guān)提到(dào)，当前的物价下行不是通缩(suō)，而是与基(jī)数效应、前(qián)期非(fēi)经济政策对企业家信(xìn)心(xīn)的冲击以及疫情后居民风(fēng)险偏好下(xià)降有关(guān)。当前中(zhōng)国经(jīng)济仍(réng)在(zài)持续恢复进程中，PMI、社融等指标反(fǎn)映经(jīng)济恢(huī)复向好(hǎo)，并且呈现出服(fú)务(wù)业好于工业、内需(xū)恢复好于外需的特点。

　　国(guó)民经济(jì)研究(jiū)所副所长王小(xiǎo)鲁称(chēng)，在货币(bì)增长大幅度(dù)超过(guò)经济增长的情况(kuàng)下，所谓“通缩”是个伪命题。货币走高，价(jià)格走低，这不是通(tōng)缩(suō)，是产能过(guò)剩和(hé)消费需求不足(zú)抑制了价格(gé)上涨。这种情况下货币扩张(zhāng)对促进增长(zhǎng)、扩大需求不(bù)仅于(yú)事无补，反(fǎn)而(ér)推(tuī)高不(bù)良债务，加剧产能过剩。

　　国(guó)君宏(hóng)观(guān)则(zé)认为，造成(chéng)当前(qián)“类(lèi)通缩”复(fù)苏(sū)的本质(zhì)是货币与有效(xiào)需求或(huò)供给的不匹配(pèi)，背(bèi)后是居民(mín)与企业支出谨慎(shèn)、地(dì)产角色变化、海外市场(chǎng)转(zhuǎn)向三个原(yuán)因。经济预期在经历(lì)一轮上修与下修后，当前宏观预期波动(dòng)率再次(cì)抬(tái)升(shēng)，国军宏观认为会持(chí)续至5月之后，当宏观预期(qī)波动率下降后，“类通缩”复苏环境延续，长(zhǎng)端(duān)利率依(yī)然有小幅下行(xíng)空间，权益成长(zhǎng)风格会相(xiāng)对占(zhàn)优。

　　国海策略(lüè)也指出，通缩环境下景(jǐng)气行业的(de)稀缺是促成成(chéng)长牛的重(zhòng)要外部(bù)因素，物(wù)价水平(píng)的(de)回落多与有效需求不足相关，在传统周期行业景气低(dī)迷的环境下，产业周期上(shàng)行的(de)成长行业(yè)优势(shì)凸显。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗