周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机(jī)构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jī22寸是多少厘米n)净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)22寸是多少厘米认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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