今年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的(de)发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国(guó)企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投(tóu)资部基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思p>

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过(guò)一(yī)轮了，板日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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