AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是价(jià)值(zhí)派，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为全(quán)球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看好人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时(shí)，他针(zhēn)对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处(chù)于(yú)产业的(de)早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人(rén)工(gōng)智(zhì)能深度融合(hé)，也(yě)会给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整(zhěng)个(gè)板块的(de)估(gū)值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们(men)的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可(kě)以看出(chū)，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会(huì)，特别是(shì)软件和互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将构成未来社(shè)会的基(jī)石(s特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么hí)。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的(de)一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子(zi)版块带动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维(wéi)持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空(kōng)间广阔(kuò)的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军(jūn)工(gōng)比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于对未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄(líng)化与(yǔ)经(jīng)济(jì)发展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产率(lǜ)的(de)提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信(xìn)网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点布(bù)局(jú)了(le)TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在(zài)一季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域(yù)得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的(de)研究和投资。

　　坚持低估(gū)值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛(pāo)弃了(le)新能(néng)源板块的(de)非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的(de)抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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