用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业(yè)务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用友却(què)还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用(yòng)自(zì)己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外(wài)部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股(gǔ)价上(shàng)，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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