在股市高点成(chéng)立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财(cái)产清(qīng)算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人(rén)或(huò)者基(jī)金资(zī)产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基金合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基(jī)寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份(fèn)破净基(jī)金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能也与基金的(de)发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基(jī)金(jīn)来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时(shí)要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距(jù)较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会(huì)增加错(cuò)判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的(de)布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规模(m寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月ó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时(shí)，投资(zī)者的(de)心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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