金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资(zī)规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mí沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表n)币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民(mín)部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融增速(sù)与(yǔ)上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存(cún)款的(de)流出而(ér)非企业活(huó)期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对(duì)考核沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表，然后在下季初(chū)发(fā)行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出(chū)类(lèi)似居(jū)民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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