编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如(rú)大部分制造业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业(yè)绩特(tè)别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于(yú)落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一(yī)季度他(tā)在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的(de)权益市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严(yán)格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华(huá)安胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年(nián)公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的(de)基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受(shòu)到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明(míng)星基铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的(de)过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠(dié)的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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