银行业危机再(zài)现？

　　昨夜(yè)美股开(kāi)盘不久，第一共和银行盘(pán)中跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经历至(zhì)少五次(cì)停牌(pái)，股价再刷新历史新低，市值一(yī)度跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金融时报(bào)》报道，知(zhī)情人士说，几个(gè)星期以(yǐ)来，第一共和(hé)银行(xíng)已在为其(qí)部分业(yè)务寻找(zhǎo)买家，但潜在(zài)的收(shōu)购方担心承(chéng)担(dān)过多(duō)风险。目前(qián)可能的解(jiě)决方案是，向近期曾为第一共和银行注(zhù)资300亿美元的大型银(yín)行寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司接管该(gāi)银(yín)行，并为所(suǒ)有存(cún)款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消息(xī)人(rén)士报道(dào)，白宫或美国财政(zhèng)部无意干预(yù)该银行(xíng)的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行(xíng)能否在未(wèi)来的日子继续(xù)经营下去，也不(bù)知道(dào)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司是否会对此家银行发(fā)表“破产声(shēng)明(míng)”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的接管）目前正变得越来越有(yǒu)可能，因(yīn)为第一共和银行找到买家的(de)机会‘几乎为零’。”

5k是多少钱，5k是多少钱人民币　　商品方面，今天凌晨(chén)，美(měi)、布两油日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论(lùn)称，尽管此前API报告显(xiǎn)示美(měi)国上周原(yuán)油库存降幅(fú)大于预期，由于市(shì)场(chǎng)消化了疲弱的美国经济数(shù)据(jù)，对美国经济衰退(tuì)的担忧(yōu)增加(jiā)，油(yóu)价周三(sān)延(yán)续前一交易日(rì)的跌势(shì)，目前已经抹去(qù)了自(zì)欧佩克+4月初宣布进一步(bù)减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，第(dì)一共和银行收跌近30％再创历史(shǐ)新低，最新报道称，美国联邦存(cún)款保险公(gōng5k是多少钱，5k是多少钱人民币)司FDIC威胁下调该(gāi)行评级，将(jiāng)限制第(dì)一共(gòng)和(hé)银行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因需求(qiú)低迷而(ér)减(jiǎn)产(chǎn)带来的(de)价(jià)格涨幅(fú)。

　　美联储5月(yuè)加息路径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断(duàn)，让(ràng)美联储5月的加息路径变(biàn)得(dé)“扑朔(shuò)迷离”。一(yī)边(biān)是(shì)仍然高企的通胀，一边是银(yín)行系(xì)统危机(jī)以及由此(cǐ)扩(kuò)大的经济衰退(tuì)阴霾，美(měi)联(lián)储(chǔ)会如(rú)何(hé)选(xuǎn)择，无疑是市场最(zuì)引(yǐn)人(rén)瞩目(mù)的焦点。

　　在广州金控期货研究所(suǒ)副总经理(lǐ)程(chéng)小勇看来(lái)，对于美联储货币政(zhèng)策，大(dà)概(gài)率还是维持加息的大方向，只(zhǐ)不过(guò)加息力度会维持25个(gè)基点，不会(huì)像去年那样以50个基点的大(dà)力(lì)度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀具有很强的粘(zhān)性，当前核心(xīn)通胀增速依(yī)旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月住房租(zū)金价格指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管高利率和美国银(yín)行业危机引发了经济减(jiǎn)速，但是据(jù)我们测算当前美国私(sī)人部(bù)门资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)受冲击(jī)的影(yǐng)响大约将在三(sān)、四季度出现，短期经济减速不至于引发美联(lián)储货币政策(cè)转向(xiàng)。从(cóng)历史上美联储加息的经验来(lái)看，高通胀下的美联储(chǔ)加息并不(bù)会因(yīn)经(jīng)济减速而转向。此(cǐ)外，美国地区银行(xíng)担忧引(yǐn)发银行股(gǔ)大跌，但(dàn)由于当(dāng)前美国(guó)商(shāng)业(yè)银行危机主要(yào)是(shì)资产(chǎn)负责错(cuò)配，并非如2007年(nián)次贷危机时那样的(de)产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机爆(bào)发时过渡(dù)去杠杆(gān)，金融市场系(xì)统性风险暂难发生。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表(biǎo)示(shì)。

　　混沌天成期货研(yán)究院首席宏(hóng)观分析(xī)师赵旭初同样认(rèn)为，由(yóu)美(měi)国银行业“爆雷”引发系统(tǒng)性风险的可能性(xìng)是较小的(de)，基于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)也不会轻(qīng)易改变“显(xiǎn)著控制(zhì)通(tōng)胀”的目标(biāo)。“从(cóng)硅谷(gǔ)银行的(de)事件来看，政策部门应(yīng)对危机(jī)的速(sù)度和积(jī)极(jí)性(xìng)非常高(gāo)，在这种形(xíng)式下，去押注系统性风险发生概率比较低的。对于通胀率，当前市场主流的(de)预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有(yǒu)一定(dìng)降息(xī)概率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除(chú)非是(shì)出(chū)现(xiàn)了(le)几乎失(shī)控的风险(xiǎn)，如金融(róng)机构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报道，对于美(měi)国通胀(zhàng)将从几十(shí)年来的最(zuì)高水平(píng)进一步回落(luò)多少这一争论，全球知名机(jī)构(gòu)的基金经(jīng)理们也开(kāi)始产生(shēng)分歧。其中，一(yī)方是安(ān)联环球投资和西部信托等(děng)公司认为，美联储和其(qí)他央(yāng)行将在加息方面取(qǔ)得胜利，即使这意(yì)味着继续加(jiā)息、控制通胀到2％的(de)目(mù)标可能会让经济陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性极强的通(tōng)胀(zhàng)，美联储和其他央行(xíng)的(de)政策(cè)制定者是否(fǒu)真(zhēn)的愿意冒(mào)让数百万人(rén)失业的风险(xiǎn)，换句话(huà)说(shuō)，央行们最终可能不得不做(zuò)出妥协，容忍高于目标的(de)通(tōng)胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关(guān)数据显示，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去(qù)年7月以来最低水平(píng)。对此，程小(xiǎo)勇表(biǎo)示(shì)，从美国居民消(xiāo)费来看，高利率和银行业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消费支出增(zēng)速放缓是确定性事件，说(shuō)明未来(lái)美国经济继续(xù)减速也是大概率事件。然而，由于美国(guó)居民消费支出增(zēng)速虽然在(zài)下滑，但(dàn)在2月还(hái)是(shì)维(wéi)持正(zhèng)增长，使得(dé)市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不至于(yú)出发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵金属(shǔ)温和反弹(dàn)也可以验证这一点。不过，随着美(měi)国居民利息支出(chū)占(zhàn)可支配收入的比例(lì)越来越高，未来并不排除由于经济严重减速加快(kuài)导(dǎo)致大规模恐慌再现的(de)情(qíng)况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民(mín)部门信用卡违约率上升是相匹(pǐ)配的，在高通(tōng)胀高利率经济下行的环境下，居民部门(mén)的资(zī)产负债表和收入状况边(biān)际上会有恶化(huà)也是情理之中；但美国居民部门已经经过了十(shí)年的(de)去杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状况(kuàng)，这也是为何即便消(xiāo)费信心在(zài)恶(è)化，即便(biàn)银行利率在飙升，美国居民部门(mén)的消费贷款仍然在继续扩张(zhāng)，这显(xiǎn)示着美(měi)国(guó)居民部门的需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初看来，当前(qián)市场(chǎng)避险情绪(xù)的催化(huà)有两方面(miàn)的背景，一是按照历史(shǐ)经验看(kàn)，海外加(jiā)息(xī)结束到降息之(zhī)间就是(shì)一个(gè)容(róng)易出风险的时(shí)间(jiān)段；二是能够激发(fā)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的(de)中国这边的复苏环比高点已经看到(dào)，同比高点接近看到，在中国没有更多刺激政策的情况(kuàng)下(xià)，市(shì)场对全球经济的预期(qī)想要进一(yī)步边际改善是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下，近日A股(gǔ)的主线题材(cái)下跌与海外(wài)银行(xíng)业危机共振成为了(le)一个激发避险情绪升级的导火索。”赵旭初认为(wèi)，今年大的宏观(guān)周期(qī)和(hé)前几年有所不同，国(guó)内和海外出现明(míng)显的周期(qī)背离，且(qiě)海外的(de)政策部门应对危机的速度又很快，所(suǒ)以不(bù)至于出现单边的持续(xù)性共振，这就导致各类风险(xiǎn)资产难以出现大幅度的流(liú)畅单边行(xíng)情，比较合适(shì)的操作思路应(yīng)该是“在下跌时(shí)不过(guò)分恐慌、在(zài)上(shàng)涨(zhǎng)时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有色金属全线下行

　　在(zài)宏观环(huán)境偏弱的影响下(xià)，昨日的有色(sè)金(jīn)属板块全面(miàn)下行(xíng)。沪铜(tóng)主力(lì)合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色金属研究(jiū)总(zǒng)监展大(dà)鹏(péng)表示，整体来看，有色金属的全(quán)面下(xià)行有两个利(lì)空背景和一个触发因素，一是(shì)临近美联储(chǔ)5月份议息会议，加息25个基点(diǎn)的概率升至高位(wèi)，市场(chǎng)表现出谨慎情(qíng)绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避(bì)不确定(dìng)性(xìng)风险(xiǎn)；三是前(qián)一晚欧美(měi)银行季报再爆利空，引发市(shì)场对银行(xíng)业危机蔓(màn)延(yán)的担忧，避险情绪骤(zhòu)然(rán)升(shēng)温，美(měi)股(gǔ)大(dà)幅下挫，美元(yuán)指数快速回升，成为有(yǒu)色板块全面(miàn)下(xià)行的直接触发因(yīn)素(sù)。

　　“可(kě)以看出(chū)，当(dāng)前宏观(guān)情绪对市场(chǎng)的扰动较(jiào)大。市场一直在衰(shuāi)退论和加息预期之间摇摆不(bù)定(dìng)。一方面对银(yín)行业和(hé)全球(qiú)经济前景感(gǎn)到担忧(yōu)，担心(xīn)陷(xiàn)入衰退，衰退论升温又(yòu)会使得(dé)加息(xī)预(yù)期降低。加息预期降低后又不得(dé)不面对高(gāo)企的通胀数据，美联储(chǔ)喊话(huà)加息不应停止，市场(chǎng)又继续预测衰退，周而复始。”国海良时期货有(yǒu)色(sè)金属分(fēn)析师何燕艳(yàn)表示，此(cǐ)外，国内面临五一假(jiǎ)期，之前(qián)看多需求修复(fù)的情绪(xù)慢慢(màn)平复，也使得价(jià)格(gé)下跌。

　　具体品种来看(kàn)，何燕艳表示，以(yǐ)铜和铝为代表的大部分品种还在区(qū)间运行，除了锌的(de)空头(tóu)势头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)表示(shì)，二(èr)季度是有色(sè)金属的传统旺季，4月的(de)开(kāi)局延续了需求(qiú)的强预期，有(yǒu)色一度(dù)出现触底(dǐ)反弹和(hé)冲高(gāo)预期，但随(suí)着(zhe)4月(yuè)旺季过(guò)半(bàn)，市(shì)场却出现不一样的(de)声音。一是精炼(liàn)铜及再(zài)生铜制杆、铝材(cái)加工和镀锌板等行业样本企业开工(gōng)率却出现(xiàn)接连(lián)下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部(bù)分下游加工(gōng)企业订单难以(yǐ)为继(jì)，且产成品库存较往年出(chū)现小幅累积，这(zhè)也就意(yì)味着之前的“强预(yù)期”出现“弱兑现”的情况，或(huò)者说3月份的高开工透支了部分(fēn)旺季(jì)的需(xū)求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏(hóng)观环(huán)境并不(bù)支持(chí)价格高走，同(tóng)时国内劳动(dòng)节假期即将到(dào)来，资(zī)金(jīn)从有色(sè)市场(chǎng)流出规避不(bù)确定性风险，价格出现回调并(bìng)不意外，昨日(rì)有色价格快(kuài)速回落(luò)也是近段时间(jiān)对利空因素的集中体现，节(jié)前(qián)宜(yí)谨慎。”展大鹏表(biǎo)示(shì)，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季下(xià)，需(xū)求不会大幅走弱，因此(cǐ)若价格(gé)在节前(qián)持(chí)续表现偏弱，下游企业可适当补库(kù)过(guò)节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具(jù)体的行业数(shù)据来看，下游需(xū)求(qiú)无(wú)疑是在慢(màn)慢(màn)复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应(yīng)在(zài)下游开工(gōng)率(lǜ)上最近(jìn)几周(zhōu)出现了高位停滞，没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的增长，可能和(hé)旺季慢(màn)慢过(guò)去也(yě)有关系。此(cǐ)外，4月的总体预测值普遍也(yě)没有高(gāo)于3月，虽然下降数值也不大，但也没能有力(lì)提振(zhèn)需求。不过，何燕艳表示，价(jià)格(gé)一(yī)旦大跌到目前(qián)的状态，现货上面买盘又会(huì)出现，错综复杂之下走势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市场预期过于一(yī)致，主流观(guān)点认为加(jiā)息已近(jìn)尾(wěi)声，最(zuì)坏的时候已经过(guò)去，但今(jīn)年可能(néng)不会降(jiàng)息。我们要警惕这种市场过于一致的情况。因为美通胀高(gāo)位持(chí)续，美联储的(de)结果导向(xiàng)很(hěn)可能使(shǐ)得加息时(shí)间或者幅(fú)度超预期，这样市场就会有超(chāo)预期的下跌。最主(zhǔ)要的是(shì)，有(yǒu)色板块(kuài)多数品种供应增加总体比较确(què)定的，需求跟不(bù)上供应的增速，整个周期是向下(xià)而不是向上。因(yīn)此，我对(duì)整个(gè)板块还(hái)是持中线偏空思路，投资者可以用振荡的(de)策略去操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预期，更(gèng)多的(de)是反(fǎn)映(yìng)市场对未来一个季度、半年度甚至更长时间的需求预期，展大鹏认为，其对有色板块(kuài)的短期或短(duǎn)线影响并不显著(zhù)，短(duǎn)期可关注供求(qiú)现状与价格趋势的关系以及(jí)可能突发(fā)的风险事件(jiàn)上。“对有色而言，投资(zī)者(zhě)更多(duō)担心(xīn)的是在多空分歧的位置(zhì)和时间节(jié)点(diǎn)突发未知的风险(xiǎn)事(shì)件，从而放大了(le)价格短(duǎn)线的(de)波动性，带来持仓管理的压力。”他说。

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