周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额(é将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)接(jiē)近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资(zī)将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自(zì)身经(jī将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》ng)营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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