如果要(yào)论二季(j5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟ì)度(dù)迄今(jīn)，全球股票市(shì)场(chǎng)中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示(shì)出(chū)日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势(shì)：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国际市场的投资(zī)者而言(yán)，近来提到(dào)日股(gǔ)的(de)优异表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士开(kāi)始(shǐ)注意到这一全球第(dì)三大(dà)经济体的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴(bā)菲(fēi)特(tè)的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他(tā)人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们对(duì)日股(gǔ)的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资(zī)者目(mù)前已经(jīng)连续第六周成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期(qī)货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外(wài)交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期以来，他(tā)就从未见过(guò)外国投资(zī)者对日本(běn)如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷(mí)印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社的增(zēng)持，也令不(bù)少海外(wài)投资者对(duì)投资日本(běn)产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近来(lái)已受(shòu)到了越来越多(duō)平时不太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的(de)建仓(cāng)买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在(zài)巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资(zī)金有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成本(běn)日元融资押注高(gāo)股息日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日(rì)本五大(dà)商社(shè)上的(de)加(jiā)大投(tóu)资，也(yě)存在着在(zài)国际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报(bào)率(lǜ)是在波动性远低于美(měi)国(guó)科(kē)技股的情况(kuàng)下实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者(zhě)来说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债务上限的(de)担忧可能也(yě)刺(cì)激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份报告(gào)中也(yě)表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在(zài)海外(wài)投资(zī)者(zhě)今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达(dá)数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资(zī)的需求(qiú)，他们又为何铁了心一(yī)定要来(lái)日(rì)本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的(de)主要原因还源于治理标准的(de)提高，以(yǐ)及企业(yè)部门推动向股东(dōng)返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革(gé)已开(kāi)始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企(qǐ)业宣布(bù)的(de)回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国(guó)的这一比例只有20％多(duō)一(yī)点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股中这(zhè)一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指标来看，这就(jiù)为日本(běn)股市提供了更坚(jiān)实(shí)的(de)底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改(gǎi)变股价跌破(pò)每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在(zài)意识到(dào)资本(běn)成本的前提下推(tuī)进(jìn)经营(yíng)并(bìng)公(gōng)布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股票回购(gòu)和(hé)积极(jí)压缩政策性持(chí)股的方(fāng)针，该公(gōng)司股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日(rì)本上(shàng)市公司的回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者的(de)共(gòng)鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面的有(yǒu)利(lì)证据(jù)。在(zài)交易所这(zhè)些(xiē)变(biàn)化(huà)的推动下(xià)，许多(duō)公司(sī)正在回购股份，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑(huò)的(de)交叉持股，并在(zài)定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面发生的事情比过(guò)去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度(dù)，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目前依然(rán)宽(kuān)松的(de)货币(bì)政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大规(guī)模的货币宽松(sōng)路(lù)线。即便日(rì)本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央(yāng)行今年上(shàng)半年还在持(chí)续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松的日本(běn)央行眼下依然处(chù)于能(néng)让海(hǎi)外投资(zī)者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年前三(sān)个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客(kè)人数从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师(shī)在报告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到(dào)入(rù)境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本央行持(chí)续宽(kuān)松(sōng)等积极因(yīn)素(sù)，日本这(zhè)个世界第(dì)三大经(jīng)济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目(mù)前是(shì)七(qī)国集团中(zhōng)唯一一(yī)个超(chāo)过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业(yè)正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今(jīn)年年底(dǐ)将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认(rèn)为(wèi)，日(rì)本股市(shì)今年(nián)的涨势或将(jiāng)延(yán)续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家(jiā)，巴菲(fēi)特的(de)认可、公司治理的改(gǎi)善(shàn)均(jūn)提(tí)振了市场，而(ér)企(qǐ)业财报(bào)的(de)不俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催化(huà)剂。

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