今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资(zī)本市(shì)场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的价(jià)值(zhí)发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的(de)关(guān)注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的(de)估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营(yíng)的(de)角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全(quán)年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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