金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行(x热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器íng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可(kě)以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投(tóu)资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的(de)买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独(dú)立(lì)的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额(é)度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的(de)业(yè)务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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