“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输(shū)占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分(fēn)源于(yú)去年低(dī)基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍(réng)可在一(yī)段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中(z安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里hōng)，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发(fā)达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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