5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿(yì)私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司的(de)股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初(chū)便(biàn)戛然(rán)而止weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗了，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓(cāng)市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当(dāng)时的(de)估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的(de)重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据大幅(fú)低(dī)于预期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为(wèi)信贷(dài)回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了(leweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)，主要(yào)因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很(hěn)大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要(yào)让(ràng)大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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