今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待的(de)首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇，行(xíng)业(yè)对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的(de)研(yán)究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的(de)：一是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题(tí)上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待g>8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是(shì)国家战略发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性(xìng)更明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮(lún)了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年(nián)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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