周一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股兰州女人为什么戴头巾市大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗E兰州女人为什么戴头巾TF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央企兰州女人为什么戴头巾的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年(nián)二季度(dù)电(diàn)力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或(huò)有望出台(tái)。

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