昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个(gè)基点；美模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗(měi)元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高(gāo)企的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗备货意愿(yuàn)何时(shí)能够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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