申万一级的半导(dǎo)体行业(yè)涵盖消费电子、元件等6个二级子行业，其(qí)中市值权重(zhòng)最大的是半导(dǎo)体行业，该行业(yè)涵(hán)盖132家上市(shì)公司。作为国(guó)家芯片战(zhàn)略发展的重点(diǎn)领域，半导体行(xíng)业具备研(yán)发技(jì)术壁垒(lěi)、产品国(guó)产替代化、未来前(qián)景广阔等特点(diǎn)，也因(yīn)此(cǐ)成为A股(gǔ)市(shì)场有影响力的科技板块。截至5月10日，半导体行(xíng)业总市值达到(dào)3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份等5家企(qǐ)业市值在1000亿元以上，行业沪(hù)深300企业数(shù)量达到16家，无(wú)论是(shì)头部(bù)千亿企业(yè)数量还是沪深(shēn)300企(qǐ)业数量，均位居科技类(lèi)行业前列。

　　金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院发现，半导体(tǐ)行业(yè)自2018年以来经过4年(nián)快(kuài)速发展，市场规模(mó)不断扩大，毛利率稳(wěn)步提(tí)升，自主研(yán)发的(de)环境(jìng)下，上市公司科技含prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗量越来越高。但(dàn)与(yǔ)此同时，多数上市公司业绩高光时(shí)刻在2021年，行业(yè)面临短期库存调(diào)整、需求萎缩、芯(xīn)片基数卡脖子等(děng)因素制(zhì)约(yuē)，2022年多数上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩(jì)增(zēng)速放缓，毛利率下滑(huá)，伴随库存风(fēng)险加大。

　　行业(yè)营(yíng)收规(guī)模创(chuàng)新高(gāo)，三方面因(yīn)素(sù)致前5企业市占率下(xià)滑

　　半导体(tǐ)行业的132家公司(sī)，2018年(nián)实现营业收入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复(fù)合增长率为(wèi)22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量(liàng)来看(kàn)，主营业(yè)务为(wèi)半导体IDM、光学模(mó)组、通讯产品(pǐn)集成的闻泰科技，从(cóng)2019至(zhì)2022年连续4年营收居行业(yè)首位，2022年实现(xiàn)营(yíng)收580.79亿(yì)元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰(tài)科技营收稳步增长，但半导体行业(yè)上(shàng)市公司的营收集(jí)中(zhōng)度却在下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的(de)企业，2018年(nián)长电科(kē)技、中芯国(guó)际5家企业实现营收1671.87亿元，占行业营(yíng)收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前5大企业营收占(zhàn)比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年营(yíng)业收入居前5的企业

　　制(zhì)表：金融(róng)界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　至于(yú)前(qián)5半导(dǎo)体公司营(yíng)收(shōu)占比下滑，或主要由三方面(miàn)因(yīn)素导(dǎo)致。一是如韦尔股份、闻泰科(kē)技(jì)等头部(bù)企业营(yíng)收增(zēng)速放(fàng)缓，低于(yú)行业(yè)平均(jūn)增速。二是江波龙(lóng)、格科微、海光(guāng)信息(xī)等营(yíng)收体(tǐ)量居前(qián)的企(qǐ)业不断(duàn)上(shàng)市，并在资本助力之下营收(shōu)快速增长。三(sān)是当半导(dǎo)体行业处于国(guó)产替代化、自(zì)主研发背景下的高成长阶段(duàn)时，整个市场欣欣向(xiàng)荣，企业营(yíng)收高速增长(zhǎng)，使得集中度(dù)分散。

　　行(xíng)业归母净利润下滑13.67％，利润(rùn)正增长企业(yè)占比不足五(wǔ)成(chéng)

　　相比营收，半导体行业的(de)归(guī)母净利润增速更快，从2018年的43.25亿(yì)元增(zēng)长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到(dào)电子产品全球(qiú)销量增速放缓(huǎn)、芯片(piàn)库存高位等因素影响，2022年(nián)行业整体净利润567.91亿元(yuán)，同比(bǐ)下滑13.67％，高位出现调整。

　　具(jù)体公(gōng)司来看，归(guī)母净利(lì)润正增长企(qǐ)业达到63家，占比为47.73％。12家企业(yè)从盈利转为(wèi)亏损(sǔn)，25家(jiā)企(qǐ)业(yè)净利(lì)润腰(yāo)斩（下跌(diē)幅度50％至(zhì)100％之间）。同时(shí)，也有(yǒu)18家企业(yè)净(jìng)利润增速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归母(mǔ)净利润增(zēng)速区间

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　2022年增(zēng)速优异的企业来看，芯原股(gǔ)份涵(hán)盖芯片设(shè)计、半导体IP授权(quán)等(děng)业务矩阵，受(shòu)益于(yú)先进的芯(xīn)片定制(zhì)技术、丰富(fù)的IP储备以及强大的设计(jì)能力，公司得到了相(xiāng)关(guān)客户的广泛(fàn)认(rèn)可。去年芯原(yuán)股份以(yǐ)455.32％的增速(sù)位列半导体行业(yè)之首，公(gōng)司利(lì)润从0.13亿元(yuán)增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年净利润体量排名(míng)行业第(dì)92名，其(qí)较快增速与低(dī)基数效应(yīng)有关。考虑(lǜ)利润基数，北方华创归(guī)母净(jìng)利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半导(dǎo)体企业。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润增速居前的10大企业

　　制表：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　存货(huò)周(zhōu)转率(lǜ)下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对半导体行业(yè)经营风险分析时，发(fā)现存货周转率反映了(le)分立器件、半导体设备等相关(guān)产品的周(zhōu)转情况(kuàng)，存货(huò)周转率下滑，意味产品(pǐn)流通速度变慢，影响企业现金流(liú)能力，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家半导体(tǐ)企业的存货周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势，2022年降幅更是达到35.79％。值(zhí)得(dé)注意的是，存货(huò)周转率(lǜ)这(zhè)一经(jīng)营风险指标(biāo)反映行业是否(fǒu)面临库存风险，是否出现供过(guò)于求的局(jú)面，进而对股价表现有参考意义(yì)。行业整体(tǐ)而言，2021年存货周转率(lǜ)中位数与2020年基本持平，该年半导(dǎo)体(tǐ)指数上(shàng)涨38.52％。而(ér)2022年存(cún)货周转率中位数(shù)和行(xíng)业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大(dà)。

　　具体来看(kàn)，2022年半(bàn)导体(tǐ)行业存货周(zhōu)转率同比增长的13家(jiā)企(qǐ)业，较2021年平(píng)均同比增(zēng)长29.84％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转率(lǜ)同(tóng)比下滑的(de)116家(jiā)企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅(fú)为-17.64％。这(zhè)一数据(jù)说明存(cún)货质量下滑的企业，股价表现也往往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科(kē)技(jì)等营收、市值(zhí)居中上位(wèi)置的企业，2022年存(cún)货(huò)周(zhōu)转率均为1.31，较2021年分别下降了(le)2.40和3.25，目前存货(huò)周(zhōu)转率均低于行业中位水平(píng)。而股价(jià)上，两股2022年(nián)分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年(nián)存(cún)货周转率表现较差的10大企业

　　制表：金融(róng)界上市公司研(yán)究(jiū)院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体毛利率稳步提(tí)升，10家企业毛利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行(xíng)业上市(shì)公司(sī)整(zhěng)体毛(máo)利率(lǜ)呈现抬(tái)升(shēng)态势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升(shēng)级、自(zì)主研发等有很(hěn)大(dà)关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半导体(tǐ)行业毛利(lì)率中位数

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　2022年整(zhěng)体毛(máo)利率中位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑(huá)超过2个百分点，与上(shàng)游(yóu)硅料(liào)等原材料价格(gé)上涨、电(diàn)子(zi)消费品需(xū)求(qiú)放缓至部分芯片元(yuán)件降价销售等(děng)因素有关。2022年(nián)半导体下滑5个百(bǎi)分点(diǎn)以上企业达到27家，其中(zhōng)富满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下降(jiàng)了(le)34.62个百分(fēn)点，公(gōng)司在年报(bào)中(zhōng)也(yě)说明了(le)与这两方面原因有关。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目前行(xíng)业最高的臻(zhēn)镭科(kē)技(jì)达到87.88％，毛利率居前且公司(sī)经(jīng)营体量较大的(de)公(gōng)司有(yǒu)复旦微电(diàn)（64.67％）和紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　超半数企业研(yán)发(fā)费用增(zēng)长四成(chéng)，研(yán)发占比(bǐ)不断提升

　　在国外芯片市(shì)场卡脖(bó)子、国内自主研发上行趋势的背景下，国(guó)内半(bàn)导体企业需(xū)要(yào)不断通过(guò)研发投入，增加企(qǐ)业竞争力(lì)，进而(ér)对长久业绩(jì)改(gǎi)观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计研(yán)发费用为506.32亿(yì)元(yuán)，较2021年增(zēng)长(zhǎng)28.78％，研发(fā)费用(yòng)再创新高。具体公(gōng)司而(ér)言，2022年132家(jiā)企业研发费用中(zhōng)位数为(wèi)1.62亿元，2021年同期(qī)为1.12亿(yì)元，这(zhè)一数据(jù)表(biǎo)明2022年半(bàn)数企(qǐ)业研发(fā)费用同比增长44.55％，增长幅度可观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研(yán)发费用同比增长，32家企(qǐ)业增(zēng)长超过50％，纳芯(xīn)微、斯(sī)普瑞等4家(jiā)企业研(yán)发费(fèi)用同(tóng)比(bǐ)增长100％以(yǐ)上。

　　增长金额来(lái)看，中(zhōng)芯(xīn)国际、闻泰科技和海光(guāng)信息，2022年研(yán)发费用增长在(zài)6亿(yì)元以上居前(qián)。综合研(yán)发费用(yòng)增(zēng)长率和增(zēng)长(zhǎng)金额，海光信息(xī)、紫光(guāng)国微、思瑞浦等企(qǐ)业比(bǐ)较(jiào)突出。

　　其中，紫光国微2022年研(yán)发费用增(zēng)长5.79亿(yì)元，同比增长91.52％。公(gōng)司去年推出(chū)了国(guó)内首款支持(chí)双模联网的联通5GeSIM产品，特(tè)种集(jí)成电路产品进入C919大型客机供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网(wǎng)络设备用石英谐振器产业化”项目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发费用(yòng)居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　从研(yán)发(fā)费用占(zhàn)营收比重来看(kàn)，2021年半导(dǎo)体行业的中位数为(wèi)10.01％，2022年提升(shēng)至(zhì)13.18％，表(biǎo)明企(qǐ)业研发意愿增强(qiáng)，重视(shì)资金投(tóu)入(rù)。研发费用占比20％以(yǐ)上的企(qǐ)业达到40家，10％至20％的企(qǐ)业达到42家。

　　其中，有32家(jiā)企业不仅连续3年研发费用占比在10％以上(shàng)，2022年研发费用(yòng)还在3亿(yì)元以上，可谓既有研发高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续(xù)三年研发费用占比(bǐ)居行业前3,2022年(nián)研发费用(yòng)占比达到(dào)208.92％，研发(fā)费用(yòng)支(zhī)出15.23亿元。目(mù)前公司思元370芯(xīn)片及(jí)加(jiā)速卡在(zài)众(zhòng)多行(xíng)业领域(yù)中的头部公(gōng)司实现了(le)批量销售或达成合作(zuò)意向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年研(yán)发费用占比居(jū)前的10大企业(yè)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗