消费复(fù)苏的强烈(liè)信号下，美妆市场还没有真(zhēn)正等来中国消费者的(de)回归。

　　国际美妆巨头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年第三财季业绩显示，在(zài)截至3月31日的三个月内，集(jí)团净销售额(é)同比下滑12％至37.5亿美(měi)元；净利润从上年同期的5.58亿美元大跌72％至(zhì)1.56亿美元。

　　雅(yǎ)诗(shī)兰黛将业绩下滑主要归因于中国、韩国等亚洲地区旅游(yóu)零售恢复缓慢导(dǎo)致库(kù)存(cún)高(gāo)企，在打折清理库存的同时，渠道的补货订单也(yě)有所减少(shǎo)。据管理层透露，本季度全球(qiú)旅游零售(shòu)有机销售额就(jiù)下降了45％。

　　这(zhè)已是雅诗(shī)兰黛业绩下滑(huá)的(de)第四个财季(jì)。2023财年前三财季，雅(yǎ)诗兰黛净销售(shòu)额同比下降13％至(zhì)123.01亿美(měi)元；净(jìng)利润同比下(xià)降(jiàng)55％至(zhì)10.39亿美元。旅游零售的问题首当其冲。

　　这(zhè)一局(jú)面不会(huì)很快扭转。该(gāi)集团首(shǒu)席执(zhí)行官(guān)Fabrizio Freda在(zài)财报交流会(huì)上(shàng)表示，“亚洲旅游零(líng)售业的复苏比我们预(yù)期的更(gèng)不稳定，其他(tā)地区更加缓(huǎn)慢，第四财季的(de)不利因素(sù)比我们2月份预期的要大得(dé)多。”

　　雅诗(shī)兰黛不得不再次下调(diào)全财年业绩预期。据预计，2023财年雅(yǎ)诗兰(lán)黛集团净销售额同比下(xià)降10％-12％；有机净销(xiāo)售额下降(jiàng)5％-7％。

　　投资者们也(yě)终于失去耐性。业绩发布(bù)当日(rì)，雅(yǎ)诗(shī)兰黛(dài)股价破(pò)纪录地暴(bào)跌(diē)超21％，直(zhí)接从245美元(yuán)/股左(zuǒ)右跌破(pò)200美元(yuán)/股(gǔ)。截至5月5日收盘，雅(yǎ)诗(shī)兰黛股价回升至203.54美元(yuán)/股，市值(zhí)为727.5亿美元。但和年初相(xiāng)比(bǐ)，该股票股价(jià)跌幅已近20％，市值蒸发逾百亿美元。

　　押注旅(lǚ)游(yóu)零(líng)售，零售(shòu)商却在清库存(cún)

　　作为跨(kuà)国美妆(zhuāng)企业的重要渠道，雅诗兰黛(dài)在旅游(yóu)零售已深(shēn)耕超30年。如今被“控诉”的旅(lǚ)游(yóu)零(líng)售渠道，曾以高速增(zēng)长的态势让(ràng)公(gōng)司引以为傲。

　　据媒体报道，雅诗兰黛通过该渠道每年触及超过30亿消(xiāo)费者。雅诗兰黛集团总(zǒng)裁Fabrizio Freda亦曾表示，旅游(yóu)零售推动(dòng)雅(yǎ)诗兰黛在(zài)过去十(shí)年中实现巨大增长。

　　根(gēn)据雅诗兰黛集团方面透露，基于过去几年海南旅(lǚ)游零售快速增长，去(qù)年7月在海南(nán)发生新冠(guān)疫情(qíng)时，集团(tuán)与零售(shòu)商均对疫后的市场恢(huī)复信心十足，采购了大量产品。但此后因(yīn)恢(huī)复不a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数及预期，导致(zhì)该渠道(dào)库存高企，零售商目前仍(réng)在一边清理库存，一边减(jiǎn)少采(cǎi)购(gòu)量，最终导致(zhì)业绩(jì)问(wèn)题。

　　旅(lǚ)游零售渠道何以撼动整个集团业绩？从全球旅游零售业务来看，2004财年，雅诗兰(lán)黛的旅游零售业务销售额约占全年(nián)销(xiāo)售额(é)的6％，到2021财(cái)年该业务销售额占比达(dá)到28％，超过集团销售额的1/4。且旅游零售渠道在(zài)雅诗兰黛集团的护肤、彩妆(zhuāng)、香水和护发等(děng)整个(gè)品类渠道中市场份(fèn)额(é)领先。

　　随着海(hǎi)南离岛免税在(zài)疫情期间快速(sù)发展，中(zhōng)国旅游零售市(shì)场对于雅诗兰黛集团更(gèng)是举足轻重。2022财年报告指出，集(jí)团最大的(de)客(kè)户就是在中国旅游零售(shòu)渠道中销(xiāo)售产品。正因为如此，海南旅游零售渠道的疲(pí)软就(jiù)直接a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数导致了在第三财季，雅诗兰黛护肤品类(lèi)净销售额从2022财年的23.95亿美元暴(bào)跌17％至2023财(cái)年的(de)19.22亿美元。海蓝(lán)之谜、雅(yǎ)诗兰黛、Dr.Jart+品牌的净销售(shòu)额均有所下滑。

　　雅诗兰黛在交流会(huì)上提及，过去半年里虽然(rán)海南旅游客流在增加，但是该市场的美妆消费转化却远不及预期。此外时(shí)代财经注(zhù)意到，雅诗兰(lán)黛(dài)旅游零售渠道(dào)商品的“地板价”一直以来(lái)被不少消费者诟(gòu)病。

　　过(guò)去两年里，韩国、日本(běn)免(miǎn)税(shuì)渠道(dào)的(de)大量商品通过(guò)保税仓形式(shì)流(liú)入中国市场，在库存饱和、直播、离岛免税(shuì)等多方因素带动(dòng)下，各渠道竞争激烈，许多明星产(chǎn)品在市场上(shàng)价(jià)格“击(jī)穿地板”。雅(yǎ)诗兰(lán)黛集(jí)团旗下的(de)品牌(pái)雅诗兰黛(dài)与(yǔ)倩碧就是其(qí)中典型。

　　巴(bā)克(kè)莱银行分(fēn)析师Lauren Lieberman也对雅诗兰黛集团(tuán)旅游零(líng)售业务内部的控制度和话语权(quán)提出质疑。今(jīn)年(nián)初，雅诗兰黛等国际美妆纷纷提(tí)升售价(jià)，同(tóng)时(shí)伴随的还有旅(lǚ)游零售渠(qú)道的(de)折扣收缩，这从一定程度(dù)上也阻碍了消费(fèi)者“剁手(shǒu)”。

　　代工(gōng)订单(dān)缩减，美(měi)妆市场(chǎng)尚未复苏

　　雅(yǎ)诗兰黛集团的困境也并非个例。今(jīn)年(nián)以来，其(qí)他(tā)美妆(zhuāng)集(jí)团也没有等到中国消费者(zhě)如预期那般回归。

　　截至(zhì)3月31日，宝(bǎo)洁在中国最(zuì)新财季有机销(xiāo)售额同(tóng)比增(zēng)长2％，但旗下(xià)王牌化妆品牌(pái)SK-II因游(yóu)客(kè)未(wèi)大(dà)规模回归而在旅游零售渠道的销售额有所下降。

　　“想到惨，没想到(dào)这(zhè)么惨。”一位国(guó)际美妆品牌内部人士(shì)对时代(dài)财经形容今年(nián)以来的市场情况。另(lìng)据多位美(měi)妆行业人士透露，今(jīn)年一季度品牌销售平(píng)平，美(měi)妆消(xiāo)费复苏不(bù)及预期也成为共识(shí)。“经济大环境不(bù)好，化妆(zhuāng)品成(chéng)为可以缩减的(de)支出。”有(yǒu)人如是解释(shì)。

　　欧莱雅集团也(yě)在最新财季(jì)指出，中国所在的北亚(yà)市场在集(jí)团增速垫底，仅(jǐn)1.9％。公司管理层直言(yán)，线下的客流回来了，但销售尚未复(fù)苏。而本土(tǔ)头(tóu)部(bù)美妆公司(sī)贝泰妮在今年(nián)一季度营(yíng)收和净(jìng)利润增速均(jūn)显著放缓(huǎn)。

　　这亦导致了(le)上游(yóu)代工(gōng)厂的订(dìng)单缩减。一位国际(jì)美妆(zhuāng)巨头代工厂内部人士(shì)表示，“比(bǐ)去(qù)年好，但生意没(méi)有(yǒu)预期的那么乐观。”而这(zhè)个差(chà)距主要反映在订(dìng)单数量上(shàng)。

　　值得关注(zhù)的是，在(zài)今年一季度，曾在疫情(qíng)三年依托直播而猛增的线上销售彻(chè)底“哑火”。

　　据华福证券研报，今年1-3月淘系销(xiāo)售口径显示，欧莱雅集团旗下兰蔻，雅诗兰黛集团旗下雅诗兰黛、海蓝(lán)之谜，宝(bǎo)洁旗下SK-II，资生堂旗下资生堂品牌(pái)，GMV与销售(shòu)量均同比(bǐ)录(lù)得(dé)双位数下滑，其中雅诗兰黛GMV下滑超30％，销售量下滑26.2％。本土品牌(pái)方(fāng)面(miàn)，华熙生物的润(rùn)百颜，贝泰妮的薇诺(nuò)娜，上海家(jiā)化的玉泽(zé)、佰草集，水羊股份御(yù)泥坊等都没能逃脱GMV大幅(fú)下滑(huá)的(de)命(mìng)运。

　　图(tú)片来源：华(huá)福证券

　　在某国际美妆集团电商部门(mén)工(gōng)作的歪歪（化名(míng)）对时代财经透露(lù)，业(yè)绩增长(zhǎng)贡献多(duō)来源(yuán)于(yú)几(jǐ)个头(tóu)部(bù)品牌，“因(yīn)为前几年直播美(měi)妆腾飞，品牌目标原本高得离谱，高得我都想(xiǎng)摆烂了。我们品牌去年（销售）比前(qián)年涨60％，但今年(nián)的全(quán)年目标比(bǐ)去年实际(jì)达(dá)成同比下降10％。集团还(hái)有一些(xiē)品牌也在降(jiàng)标。”

　　她还指出，因(yīn)为(wèi)销售疲(pí)软，今年以来品牌的各项(xiàng)费用均有缩减，“下调(diào)的(de)费(fèi)用有(yǒu)推广费、活动费、赠品费，以及参与电商平台满减(jiǎn)活(huó)动时减(jiǎn)下来的差价。”

　　小品牌的日子(zi)似(shì)乎(hū)更(gèng)难。据一名纯净(jìng)美妆品牌市场人员透露(lù)，“一(yī)季度销售目标倒是完成(chéng)了，但(dàn)是现在品牌方(fāng)都发猛力，竞争激(jī)烈，消费(fèi)者要(yào)求也变高了(le)。我们线上的投(tóu)放(fàng)费用几乎(hū)是从1到(dào)0，去年计划还做了明星投放、达人投放，今年本来有计划(huà)，但现在全部停止(zhǐ)了。公(gōng)司架构还在调整。”

　　美妆市(shì)场何时真(zhēn)正回(huí)暖？目(mù)前鲜少有人能给出明确(què)答案，“静(jìng)观其变(biàn)”成了不少(shǎo)业(yè)内人士对当下(xià)市(shì)场的判断。年(nián)初的各公(gōng)司的涨(zhǎng)价(jià)策略(lüè)显(xiǎn)然未能解决根(gēn)本问题，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时有(yǒu)公司毅然选择加码供应(yīng)链投(tóu)资，以缩短市场反应周期；有公司(sī)选择收购潜力品(pǐn)牌，创造增长引擎；还有(yǒu)公(gōng)司则重押线下专柜(guì)，深入低线城市抢占市场份额。

　　疫(yì)情政(zhèng)策调整(zhěng)后，消费(fèi)者(zhě)们首先奔向餐(cān)饮、旅(lǚ)游等(děng)典型的(de)线下消(xiāo)费场景，而美妆领域似乎无法享受到这场消(xiāo)费的复(fù)苏(sū)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数