近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿(s新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久hī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系(xì)商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大(dà)产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱(新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利(lì)需求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨(dūn)焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线(xiàn)的(de)经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均(jūn)处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的(de)预(yù)期(qī)未(wèi)变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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