核心(xīn)观点:在(zài)当前经济恢复的不确定性下，高股息策略有望(wàng)以其确定的股息收(shōu)入和(hé)较(jiào)高的安全边际(jì)为投资者(zhě)提(tí)供不错的收益。而基本面稳健，分(fēn)红率高而稳定，估值处(chù)于历史低位，银行(xíng)板块将成为高股息策略的理(lǐ)想(xiǎng)增配板(bǎn)块。

　　高(gāo)股息策(cè)略(lüè)是(shì)以股息率为投资(zī)要素，选择(zé)股息率较高的股票并长期持有(yǒu)的(de)投资策略。高股息率一(yī)方面(miàn)意(yì)味(wèi)着公司(sī)有(yǒu)较高(gāo)的股利支付率，投资者每(měi)年(nián)可以获得较高的股(gǔ)利收入作为绝(jué)对(duì)收益(yì)，另一方面意味(wèi)着公(gōng)司(sī)估(gū)值(zhí)较低，因(yīn)此具备(bèi)一定的安(ān)全边际(jì)，而且投资的成本(běn)相对较(jiào)低，长期(qī)持(chí)有还(hái)可(kě)以节税。从(cóng)历史表现上来看，高(gāo)股息策略的(de)安全性(xìng)较高，在市场下行阶段更加抗(kàng)跌，防御性更强。从当前宏观(guān)经济的(de)角度来看，疫情三年后经济恢复仍然有(yǒu)较大的不确定性；从(cóng)大(dà)类资产的投(tóu)资(zī)收益来(lái)看，目(mù)前可(kě)投资(zī)的资(zī)产不多，收益(yì)率在(zài)下行。因此以银行板块为代(dài)表的(de)高(gāo)股息策(cè)略有(yǒu)望取得相(xiāng)对不错(cuò)的收(shōu)益。

　　高(gāo)股息率想要(yào)取得(dé)较(jiào)好的收益就需(xū)要满(mǎn)足以下几(jǐ)个条件：1）在分子部分也就(jiù)是股(gǔ)息端(duān)需要有一贯较高(gāo)而且稳定的分红率(lǜ)；2）有稳定(dìng)股息(xī)的(de)前提就是行业(yè)基本面需要稳(wěn)定；3）在分母部(bù)分也(yě)就是股价端估值低，因此安全边际比较高，下降空间有(yǒu)限，波动性较低；4）公司(sī)最好有(yǒu)一定的成(chéng)长性，股(gǔ)价(jià)有(yǒu)进一步(bù)提升(shēng)的(de)可能

　　而银行(xíng)板块(kuài)恰好满足以上条件：1）上市银行过去三年的现金分红率(lǜ)整体都在24％以上，其(qí)中(zhōng)大行最(zuì)高(gāo)，其(qí)次是股份行和城(chéng)商行，农商行相对低一些。2）银行高分红的背后也(yě)离不开经营业绩(jì)的(de)稳定。从2023年一季度(dù)来看，上市银行整体(tǐ)营收同比+0.6％，在一季度(dù)集中迎来资产重定价的情况(kuàng)下能够保持正增殊为不易。上(shàng)市银行整体(tǐ)净(jìng)利润同比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备与税(shuì)收优(yōu)惠共同(tóng)贡献利润释放(fàng)。预(yù)计(jì)随着大行重定价的压(yā)力过去以及二(èr)三季度农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐步企(qǐ)稳，而中小银(yín)行(xíng)存款利率的下行和理财(cái)资(zī)金赎回的趋富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位缓也会(huì)使得负债成本有望进一步(bù)下行，净息差预(yù)计会在下半(bàn)年(nián)提(tí)升。资(zī)产质量方面银行板块(kuài)处于历史较优水平，上(shàng)市银行不良率继续环比下降(jiàng)，基本处在(zài)2014年来历史(shǐ)低位，拨备覆盖(gài)率维持在245％的高位。3）目前(qián)银(yín)行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均是(shì)各(gè)个板块中最低(dī)的(de)。而(ér)从(cóng)2010年到现在的历史数据来(lái)看，银行板块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比(bǐ)较低的水平。因此银行板块的配置安全边际和性价(jià)比较好，作(zuò)为低且(qiě)稳定的分(fēn)母也保证了其(qí)比较高的股息率。4）银行板块作为(wèi)“国(guó)资含量”比较高(gāo)的板块(kuài)，从去年底(dǐ)开始监管开(kāi)始提出中特估后(hòu)有比(bǐ)较(jiào)富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位不错的表现，国资持股比(bǐ)例和今年以来的(de)涨幅也有(yǒu)43％的正相关性，中特(tè)估有望为投资者带来(lái)除稳定股息收益外(wài)的(de)附加资本(běn)利得(dé)。

　　风险(xiǎn)提示(shì)事件：经济(jì)下滑超预期，经济恢复不及(jí)预期。

　　摘要选(xuǎn)自中泰证券研究所研究报告(gào)：《银行板块与高股息策略：稳定收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位