金融界4月21日消息 自国(guó)家统(tǒng)计局4月11日发布3月份物价数据后(hòu)，近日(rì)关于(yú)所谓(wèi)“通缩”的话题就不(bù)绝于耳。摩根斯坦利中国首席经(jīng)济学家邢自强今天在CMF演(yǎn)讲(jiǎng)称，现阶(jiē)段低通胀可(kě)能是我们的优势，至少(shǎo)给决策层提供了充足的政策空(kōng)间，无需担忧通(tōng)胀(zhàng)掣肘(zhǒu)。

　　低通胀形势(shì)可能是一(yī)种优势(shì)

　　而我们从疫(yì)情中复苏走过3个月(yuè)，并且(qiě)没有(yǒu)采取(qǔ)强刺(cì)激，更多靠内生动力(lì)，由于(yú)我们产能充裕，供给端恢复略快(kuài)于需求端，通胀暂(zàn)时起不来，有利于(yú)物价相对温(wēn)和的水(shuǐ)平。

　　邢自强以欧(ōu)美发达国家举例(lì)，疫情(qíng)之后货币政策(cè)强刺激，带来高通胀(zhàng)后果不得不进(jìn)行加息，而矫枉(wǎng)过正的加息过程(chéng)又带来银行业震荡。在他(tā)看来(lái)，现阶段(duàn)低通胀(zhàng)可能是我们的(de)优势，至少给决策层提(tí)供了充(chōng)足的政策空(kōng)间(jiān)，无需担(dān)忧(yōu)通胀(zhàng)掣肘。

　　他(tā)认为(wèi)，对于近期中国通胀水(shuǐ)使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思平较低(dī)可以看(kàn)得(dé)更(gèng)乐观一些，不必担(dān)心(xīn)中国会陷(xiàn)入(rù)长期的需(xū)求低迷(mí)。

　　关于(yú)就业，邢自强也指出，这也是一个滞后指标，不会率(lǜ)先好转，需要经济环境有明显(xiǎn)改善、企业感到盈利(lì)、订单有比(bǐ)较强的转(zhuǎn)机，才会(huì)慢慢(màn)扩张、扩产和招(zhāo)聘(pìn)。服务业率先复苏，就业(yè)为什(shén)么(me)也没有特(tè)别明显(xiǎn)改善(shàn)？邢自强指(zhǐ)出，现在还(hái)处(chù)于经济修复阶(jiē)段(duàn)，疫(yì)情前(qián)正(zhèng)常年份(fèn)服务业能(néng)创(chuàng)造800万(wàn)个(gè)就(jiù)业(yè)岗位，但是21年、22年服(fú)务业只创造了100万个岗位，两年加起来少创造了约1300万个岗(gǎng)位(wèi)。“这是一种隐形的(de)失(shī)业，现在服务业(yè)仅仅是恢复到2019年的水平，要(yào)恢复到原来的轨迹上需(xū)要(yào)时间。”

　　邢自强分析，就业(yè)相(xiāng)对低迷是有(yǒu)原因(yīn)的，跟(gēn)感受到的服务业在(zài)回升并(bìng)不(bù)矛(máo)盾，“回(huí)升只是(shì)补(bǔ)上去年底的(de)坑，还没有回到潜在增速上，只有回(huí)到潜(qián)在(zài)增速上才能够逐步消化之前积压(yā)的(de)潜在失(shī)业。”邢自强判断，服(fú)务性行业可(kě)能要逐季恢复，大概在今(jīn)年底回到疫(yì)情前的增(zēng)长轨迹。

　　统计局、央行纷纷(fēn)强调(diào)没有通缩

　　4月11日国家统计局公布3月(yuè)物价数据显示，3月CPI（居民消费价格指数）同比增长0.7％，比上月回落0.3个百(bǎi)分点，PPI（工业生(shēng)产者(zhě)出(chū)厂(chǎng)价格指数）同比下降2.5％，同(tóng)比降幅比上月(yuè)扩大1.1个(gè)百分点。CPI和PPI同比(bǐ)增速(sù)双双回(huí)落，一季度新(xīn)增贷(dài)款却创纪录，引发了关于通缩的讨论。

　　央行：金融数(shù)据领先于经济数(shù)据，反映出(chū)供需恢复不(bù)匹配(pèi)现状

　　4月(yuè)20日(rì)下午，央(yāng)行举(jǔ)行(xíng)2023年(nián)一季度(dù)金融统计数据有(yǒu)关情况新(xīn)闻发布会。央行货币政策司(sī)司长邹澜回(huí)应称，我国不存在长期通缩或通(tōng)胀的(de)基础。

　　邹澜表示(shì)，对“通缩”提(tí)法(fǎ)要(yào)合理(lǐ)看(kàn)待，通缩一般具(jù)有物价水平持(chí)续(xù)负增长、货币供应量(liàng)持续下降的特征，且常伴随经济衰退。当前我国(guó)物(wù)价仍(réng)在温和上涨，M2（广义(yì)货币(bì)供应量）和(hé)社融增长相对较快，经济(jì)运行(xíng)持(chí)续好转，与通(tōng)缩有明(míng)显区别。

　　近期的物(wù)价回落是(shì)因为经济基本(běn)面和高基数(shù)等因(yīn)素。邹澜(lán)进一步解(jiě)释(shì)，一方面(miàn)，供给(gěi)能力(lì)较(jiào)强。在(zài)稳(wěn)经济一揽子政策(cè)有力(lì)支持下(xià)，国内生产持续加快(kuài)恢复，物流畅通保障到位，特别是“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供给(gěi)充足。另(lìng)一方面(miàn)，需求恢复较慢。疫情(qíng)伤痕效应(yīng)尚(shàng)未消退(tuì)，消费意愿(yuàn)尤其是大宗(zōng)消费需求回升需要时间。

　　此外，基数效应也有所(suǒ)影响。邹澜(lán)进一步指出(chū)，去年3月国际油价暴涨和国内鲜菜价格反季节(jié)上涨，也带来高基数(shù)扰动。货币信贷较快增长与(yǔ)物价回落并存，本质上受时滞影响。稳健货(huò)币政(zhèng)策(cè)注(zhù)重从供(gōng)给侧发(fā)力，去年(nián)以(yǐ)来支持稳增长力度持续加大(dà)，供给端见效(xiào)较快。但实体经济(jì)生产、分配、流通、消费(fèi)等环节的(de)效(xiào)应传导(dǎo)有一个过程，疫情反复(fù)扰动(dòng)也使企业(yè)和居民信心偏弱，需求端(duān)存(cún)有时(shí)滞。总体看，金(jīn)融(róng)数据(jù)领先于(yú)经(jīng)济数据(jù)，实际上反映(yìng)出供需恢复不匹配的(de)现(xiàn)状。

　　统计局(jú)：当前中国(guó)经济没(méi)有(yǒu)出现通缩，下阶段也(yě)不会出(chū)现通(tōng)缩