今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不(bù)少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能(néng)的(de)发(fā)挥(huī)有重要作(zuò)用，也(yě)是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投(tóu)资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商(shāng)的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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