今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至1c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义9日期间正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前(qián)已超(chāo)过其他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具(jù)备较(jiào)好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的(de)盈(yíng)利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和(hé)中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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