4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原(yuán)因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义继续抬升。

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