“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据公布(bù)后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示(shì)，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计(jì)未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公(gōng)布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人服务(wù)行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月(yuè)就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前(qián)持(chí)续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边(biān)际降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率预(yù)计(jì)会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落(luò)至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还需要关(guān)注后续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级(jí)会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前(qián)做(zuò)空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决(jué)定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写(xiě)道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国(guó)之(zhī)前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的(de)话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已(yǐ)经做(zuò)好了(le)加入(rù)北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他(tā)一些(xiē)北(běi)约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期(qī)的数(shù)据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台(tái)千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期(qī)受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续(xù)多(duō)日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步(bù)消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是(shì)，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供(gōng)求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更(gèng)上一(yī)层千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全(quán)球天然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均(jūn)值(zhí)以下(xià)的(de)概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保证(zhèng)。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级(jí)分(fēn)析(xī)师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存(cún)压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为是国内(nèi)需(xū)求不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美(měi)联(lián)储加(jiā)息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限问(wèn)题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没(méi)有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预(yù)期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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