在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公司(sī)的命运取决(jué)于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管在职教育是什么意思，补充在职是什么意思美股从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的(de)比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住(zhù)周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那(nà)些对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入在职教育是什么意思，补充在职是什么意思股票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的(de)抛售可(kě)能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济(j在职教育是什么意思，补充在职是什么意思ì)数(shù)据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在(zài)本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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