财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车(chē)的观望心态(tài)有望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一(yī)举措(cuò)在一(yī)季度实际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报(bào)告(gào)显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁(níng)德时(shí)代(dài)的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时(shí)间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国(guó)汽(qì)车工业协(xié)会(huì)常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍(réng)然(rán)存在一(yī)些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到来。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出(chū)，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要(yào)在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需(xū)求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的(de)库存(cún)也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据(jù)高(gāo)工(gōng)锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前(qián)中(zhōng)游电池厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新能源(yuán)汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)可能(néng)会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一体化带(dài)来的碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电(diàn)池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬(wěi)锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进(jìn)一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从(cóng)“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价(jià)格(gé)以(三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式yǐ)及供(gōng)需变化也将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式g>亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击(jī)的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不(bù)断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格(gé)下跌(diē)和(hé)可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采(cǎi)权(quán)，交易价格也(yě)需要(yào)通(tōng)过长协(xié)确定，按市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的(de)连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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