对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值得(dé)关(guān)注的方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到俄罗斯乌克兰什么时候结束战争人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市(shì)场。

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