尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的(de)调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时(shí)间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为(wèi)，在(zài)学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本(běn)在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，<乔丹有多高strong>估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力的(de)提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服(fú)务器的价值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开(kāi)新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创(chuàng)新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化乔丹有多高的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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