金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎ自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期o)”，不(bù)过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一(yī)致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期款减少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少更(gèng)可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结(jié)构特(tè)征反映了居民(mín)端在(zài)前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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