周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募股票权(quán)益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来(lái)的(de)行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关(gu虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌ān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金(j虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌īn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘的短期虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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