4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了(le)市(shì)场对于(yú)新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成一定(dìng)的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济(jì)向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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