财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘(chén无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方银行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券(qu无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思àn)全(quán)额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团(tuán)债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思数据并(bìng)未区分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部(bù)分(fēn)的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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