在(zài)华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最(zuì)低水平(píng)。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美(měi)联(lián)储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做(zuò)多(duō)的(de)基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计(jì)算(suàn)机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜明对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波(bō)动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目(mù)标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持(chí)续数月的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数(shù)据和企业(yè)财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在本财(cái)报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官(全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案guān)员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现(全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)将从第三(sān)季(jì)度开始。

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