在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品(pǐn)成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也(yě)建议(yì)基金公司(sī)要更加(jiā)前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益(yì)基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年(nián)定期开(kāi)放基(jī)金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人(rén)在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.3东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗3％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投(tóu)资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不(bù)好时，距(jù)离(lí)开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也(yě)与基(jī)金的(de)发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平(píng)表示(shì)，从基(jī)金发行角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力去(qù)做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间(jiān)内(nèi)基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者(zhě)利益，也(yě)可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的(de)投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖(gài)更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后(hòu)续(xù)新发(fā)基(jī)金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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