昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的(de)利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四艾特是什么意思(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存(cún)在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市(shì)场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)艾特是什么意思大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续(xù)保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将艾特是什么意思因此抬升，盘面或维稳。

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