北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二(èr)台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果(guǒ)公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)苏州市相城区邮编是多少者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于(yú)他们(men)去年(nián)优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露(lù)的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微(wēi)软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一(yī)个季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界，但20年(nián)后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还(hái)会面临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这苏州市相城区邮编是多少(zhè)其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们(men)的(de)目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭(bì)，也是在那(nà)时，我们(men)做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们(men)在(zài)第二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个(gè)人，包括学(xué)校的(de)孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会(huì)发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的(de)行(xíng)为方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全(quán)的(de)银行(xíng)投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的(de)货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他(tā)们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多(duō)的(de)钱(qián)，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的(de)是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的(de)技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些事情(qíng)做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让(ràng)他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其(qí)他大(dà)型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴苏州市相城区邮编是多少菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此(cǐ)当(dāng)时机来临(lín)，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名(míng)或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位？”

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