“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的中国(guó)的(de)出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的(de)进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗、也可能(néng)在(zài)明年，若后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对(duì)外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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