“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的(de)美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未(wèi)来两次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的(de)几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续(xù)两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内huà)暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就(jiù)业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产连续(xù)三(sān)个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场边际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地(dì)，美(měi)债收益(yì)率风险偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经(jīng)济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的(de)可能性为(wèi)40％。他(tā)们(men)写道：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统(tǒng)的(de)联(lián)合新闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进(jìn)行(xíng)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音(yīn)，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌(wū)克(kè)兰能真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅(fǔ)提供加入(rù)北(běi)约的路线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期(qī)内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价(jià)格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问(wèn)的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的(de)对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么(me)收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的(de)影(yǐng)响，RU的(de)价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入季(jì)节(jié)性(xìng)的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区(qū)已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已(yǐ)经由(yóu)差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货(huò)橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国(guó)东(dōng)北(běi)部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值(zhí)以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于(yú)季(jì)节(j家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内ié)性的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸(mào)订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不(bù)同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题(tí)等。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰退(tuì)和汽车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端(duān)构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复(fù)苏的(de)逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期(qī)开始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需(xū)求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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